市场均衡，也很难准确估价每次利率调整所产生的效果。中央银行利率决策的科学性还有待进一步提高，对利率调节时机的把握还不够准确。我国金融市场还不发达，特别是货币市场还很不完善，对利率导向的显示功能不强。同时，由于实行规定利率，利率传导主要通过行政管理手段，由人民银行分支机构督促商业银行组织实施，从而降低了利率的宏观调控效能。中央银行很难通过货币供应量的控制以影响市场利率水平，进而实现其货币政策目标，因此也就难以真正实现宏观调控从直接向间接方式的彻底转变。

　　二、我国实现利率市场化的条件

　　利率市场化并不是说利率完全由市场供求决定，这也是不可能的。由中央银行垄断提供货币的特殊性所决定，它能够决定向银行提供流动性的边际价格，从而控制其他利率。由此，利率市场化的真正含义在于货币当局只决定和控制自己的利率和基准利率，而不再决定商业银行的利率包括存款利率上限，而由他们根据成本加成原理，自主决定。利率市场化至少应该包括如下内容：一是金融交易主体享有利率决定权；二是利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择；三是同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针，也是衡量市场利率水平涨跌的基本依据；四是政府（或中央银行）享有依靠间接手段影响金融资产利率的权力。

　　第一，经济稳定是实现利率市场化最关键的条件。经济稳定特别是货币环境稳定是放开管制利率的首要条件。如果一国存在严重的通货膨胀，一旦放开处于极低水平、甚至实际利率为负值的管制利率，必然会出现利率大幅攀升，使银行企业破产的风险增大，造成经济金融的不稳定。

　　第二，建立合理的利率管理体制。利率作为市场因素的主要变量，不是由国家用行政手段去管理，而是通过国家掌握其中的关键利率而将其他利率放开并轨，通过关键利率影响和干预市场利率，使其与供求、价格、工资成本等市场因素相互作用，达到实现宏观调控的目的。

　　第三，资金要实现商品化。利率是资金的价格，资金首先应是商品而且买卖双方都是完全独立的、平等的、讲求资金效益的法人，并真正通过市场交换来实现自己的价值，利率市场化才有可能。

　　第四，建立统一开放、有序高效的金融市场。商品流动在一定程度上受地区性、时间性、交通条件、消费需求的限制，而资金的流动则打破时空界限而能够大剂量、快速地运行。如果金融市场不发达，就不可能形成通畅的社会融资渠道，资金的供求不能通过利率变化进行有效调节，在此条件下也不可能形成真正的市场利率。

　　第五，资金市场供求要大致均衡。资金能在产业及地区间较为均衡地流动，而这种流动要以利率平均化为取向，体现合理性、合法性。利率市场化从形式上看是放开对利率的管制，由市场确定标准，从内容上看则是利率在市场上不断运动和竞争中找到资金供求的均衡点，而在均衡状态下形成的利率才能比较真实地反映市场规律，从而导向利率市场化。若资金流动渠道不畅，利率传导机制受阻，导致资源配置失衡、通胀和套利现象，这不是利率市场化的初衷和结果。

　　三、我国实现利率市场化的构想和改革措施

　　我国正处于经济转轨时期，存在许多制约利率机制有效发挥的问题，为此，在加速推进利率市场化改革的过程中必须根据金融市场发展的成熟程度有计划、有步骤地进行。中国人民银行行长戴相龙勾画的我同利率市场化改革的总体框架是：先外币，后本币；先贷款，后存款；先农村，后城市；先批发，后零售。显然，我国利率市场化改革遵