，以及按照所谓国际准则来经营的新环境，实行外币存贷款利率市场化，是让中国银行业早日适应“入世”后的新形势，促进银行业的对外开放。

　　外币存贷款利率的市场化是人民币存贷款利率市场化的先声，它向金融市场传达了一个重要的信号，人民币存贷款利率也将逐步实行市场化。但是，金融商品不是普通商品，所谓由供应和需求的力量决定价格的彻底自由化即使在美国也没有实现。在发达国家，市场化的利率通常由银行同业公会协商确定。同时，央行通过再贷款利率和再贴现利率对市场利率实行调控。中国银行业都是国有企业或国家控股企业，与发达国家的银行业以股份公司为主的情况存在着行为上的极大差异。所以，虽然300万美元以下外币存款同样是由银行业协会协商决定利率，但在中国恐怕更能体现央行的意志，而不是市场的力量。

　　还有，外币存贷款利率的市场化有利于外币资金的稳定和内流。在利率管制条件下，同币种的国内利率往往低于国际金融市场的利率水平，尽管在金融与资本项目下实行外币管制，但是，在追逐高利率动机的驱使下，外币外逃的情况并不罕见，利率市场化可望同币种的国内外利率差的缩小或消失，从而稳定国内的外币存款，也有利于国际资本的流入。

　　最后，人民币利率和汇率的决定受美元等外国货币利率的影响将更大，央行货币政策的独立性将有所削弱。在不考虑其他金融商品以及汇率变动的情况下，如果美元的利率远远高于人民币利率，人们将把人民币兑换成美元，以获取高利率，反之，人们将把美元兑换成人民币，无论是哪种情况，都将对目前实际上的钉住美元的汇率制度产生压力。因此，央行在制定货币政策之时，必须把汇率变动作为因数之一加以考虑。当然，如果实行真正的浮动汇率制，并开放金融与资本项目，则就符合利率平价公式了

　　关注利率的区域效应

　　● 徐冲

　　9月5日，我国将改革外币利率管理体制的消息正式披露，激起业内外人士普遍关注。大家认为，这是我国走向利率市场化的又一重大改革，其意义远远超出诸如外币贷款利率自由化和存款利率有限度（如300万美元以上的存款）自由化等具体业务内容。显然，大家把眼光放到了3年后影响更大的所谓一揽子利率市场化，特别是覆盖所有城乡的人民币存贷款利率的市场化。

　　当台风袭来时，干旱地区和多雨地区，有海塘线和无海塘线的地区，反应必定不同。当利率市场化向我们走来时，不同发展水平和不同经济结构的地区，对它的反应也会大有区别。所以，从一个地区或区域的实际出发理解利率市场化，并及早制定相应对策，对该地区的领导人、企业负责人来说至关重要。

　　过去，利率由人民银行统一确定，除了少量的由国务院批准的优惠利率和差别利率之外，各地区各部门所享受到的利率高度一致。而利率市场化，将会改变这种高度一致性，承认并体现“差别性”，亦即承认不同的地区、不同的部门、不同的企业具有不同的资本回报率、不同的信用，并以不同的利率体现这类差别。那些信用较好、风险较低的地区和企业，可能得到银行较好的“关照”———给以较低的贷款利率；反之，那些信用较差、风险较高的地区和企业，则可能受到银行相对苛刻的对待———承受较高的贷款利率。这，可以说是利率中的“马太效应”。所以，随着利率市场化进程，由于地区或部门发展的不平衡性，以及发展的阶段性，因而存在着出现利率“高地”的可能。从本质上讲，利率是资金的“价格”，既然不同地区物价指数有异，价格有“高地”与“低谷”，相似情形也就可能在利率中出现。在利率市场化初期，这种现象尤应引起注